라영씨이야기

   OR Project를 한답시고 펀드 분석에 관해서 많이 찾아보아서 이제 어느 정도의 내용은 알게 되었다.
   펀드 분석에서 가장 중요한 것이 예상수익률하고 위험도 측정인데, 이것은 Bench Mark, 평균수익률, 표준편차, 베타값, Sharpe 비율, Treynor 비율, 알파 값 등으로 알 수 있다. 그런데 한가지 문제점은 수치로써 이들이 예상수익률과 위험도라는 것은 알지만 각각이 얼마나 적용되는 지는 알 수 없다는 것이다. 또한 각 펀드간의 상관계수를 알아야만 상관계수가 너무 크지도 않는 그렇다고 너무 작지도 않은 조합을 만들 수 있는데 이들간의 상관계수를 구하는 것이 거의 불가능 하는 점이다.
   개별 주식에 대한 분석은 기준 주식을 바탕으로 나머지 주식들이 어떻게 연관되고 영향을 받는지 보면 된다. 그러나 하나의 주식이 아닌 여러 주식을 가지고 있는 복합체라고 볼 수 있는 펀드간의 상관계수를 구하는 것은 개개인의 특성을 모은 데이터를 가지고 사회가 어떻게 흘러가는지 분석하는 것과 같이 불가능에 가까웠다.
   또한 여러군데에서 위험도를 객관적으로 분석하는 자료를 찾아보려고 해봤지만 업체나 전문가들은 위험도 분석이 중요하다고 말만해주지 정작 중요한 데이터는 찾을 수 없는 걸로 봐서는 분석이 어렵거나 분석하는 것이 중요비밀인 것 같다. 결국 제대로된 펀드를 찾아 투자를 하려면 인터넷에서 얻을 수 있는 데이터를 모아서 그것을 스스로의 기준 혹은 비법으로 분석해야하는 것이다.

   OR Project를 준비하는 동안 펀드에 대해 여러가지를 찾아보다 보니 여러가지를 알게 되었다. 이제 펀드에 대한 지표를 보고도 그 지표가 어떤 것을 말하는 것인지 정도는 알 수 있다. 그리고 수치만 보고 어떤 펀드가 더 좋은 펀드인지도 구분할 수 있게 되었다. 이제 필요한 것은 실제로 투자를 해보는 것인데, 수치만 보고 판단해서 집어 넣어도 되는 것인지에 대한 강한 의문이 든다 -ㅁ-;; 더군다나 작년부터 뜨고 있는 해외펀드의 경우는 생긴지가 몇년 안되서 축적된 데이터도 별로 없어서 위험도 분석도 잘 안되고 말이다. 아무튼 한번 넣어봐야지, 수익률 0%인 지금 상황보다는 괜찮겠지 뭐.

● Standard Deviation

   Standard deviation is a random variable, or population or multiset of values is a measure of the spread of its values. It is usually denoted with the letter σ (lower case sigma). It is defined as the square root of the variance. In other words, the standard deviation is the root mean square (RMS) deviation of values from their arithmetic mean.

 

The standard deviation of variable X is defined as :

   In finance, standard deviation is a representation of the risk associated with a given security (stocks, bonds, property, etc.), or the risk of a portfolio of securities. Risk is an important factor in determining how to efficiently manage a portfolio of investments because it determines the variation in returns on the asset and/or portfolio and gives investors a mathematical basis for investment decisions. The overall concept of risk is that as it increases, the expected return on the asset will increase as a result of the risk premium earned - in other words, investors should expect a higher return on an investment when said investment carries a higher level of risk.

● Beta Coefficient

   The Beta coefficient, in terms of finance and investing, is a measure of a stock (or portfolio)’s volatility in relation to the rest of the market. Beta is calculated for individual companies using regression analysis.

   The beta coefficient is a key parameter in the capital asset pricing model. It measures the part of the asset's statistical variance that cannot be mitigated by the diversification provided by the portfolio of many risky assets, because it is correlated with the return of the other assets that are in the portfolio.

 

The formula for the Beta of an asset within a portfolio is

● Jensens Alpha

   Jensen's alpha (or Jensen's Performance Index) is used to determine the excess return of a stock, other security, or portfolio over the security's required rate of return as determined by the Capital Asset Pricing Model. This model is used to adjust for the level of beta risk, so that riskier securities are expected to have higher returns. The measure was first used in the evaluation of mutual fund managers by Michael Jensen in the 1970's.

Jensen's alpha = Portfolio Return - (Risk free return + (Market Return - Risk free Return) * Beta)

● Sharpe Ratio

   The Sharpe ratio is a measure of the mean excess return per unit of risk in an investment asset or a trading strategy. Since its revision by the original author made in 1994, it is defined as:

           

   
   where R is the asset return, Rf is the return on a benchmark asset, such as the risk free rate of return, E[R ? Rf] is the expected value of the excess of the asset return over the benchmark return, and σ is the standard deviation of the excess return.

   The Sharpe ratio is used to characterize how well the return of an asset compensates the investor for the risk taken. When comparing two assets each with the expected return E[R] against the same benchmark with return Rf, the asset with the higher Sharpe ratio gives more return for the same risk. Investors are often advised to pick investments with high Sharpe ratios.

● Treynor Ratio

   The Treynor ratio is a measurement of the returns earned in excess of that which could have been earned on a riskless investment (i.e. Treasury Bill) (per each unit of market risk assumed).

   The Treynor ratio (sometimes called reward-to-volatility ratio) relates excess return over the risk-free rate to the additional risk taken; however systematic risk instead of total risk is used. The higher the Treynor ratio, the better the performance under analysis.

                                             

   Like the Sharpe ratio, the Treynor ratio (T) does not quantify the value added, if any, of active portfolio management. It is a ranking criterion only. A ranking of portfolios based on the Treynor Ratio is only useful if the portfolios under consideration are sub-portfolios of a broader, fully diversified portfolio. If this is not the case, portfolios with identical systematic risk, but different total risk, will be rated the same. But the portfolio with a higher total risk is less diversified and therefore has a higher unsystematic risk which is not priced in the market.

출처 : 위키피디아